Calculamos el Altman Z-Score de 98 acciones a partir de reportes anuales de SEC EDGAR para alertarte sobre empresas en zona de peligro antes de que destruyan tu portafolio. Esta fórmula ha predicho quiebras con 80-90% de precisión desde 1968.
Z = 1.2A + 1.4B + 3.3C + 0.6D + 1.0E — cada factor mide un aspecto diferente de la salud financiera, todos extraídos de reportes anuales 10-K de SEC EDGAR.
Liquidez a corto plazo. Un ratio negativo significa que la empresa no puede cubrir sus pasivos corrientes.
Rentabilidad acumulada a lo largo de toda la vida de la empresa. Un valor bajo = historial de pérdidas o dividendos excesivos.
Eficiencia operativa — el factor con mayor coeficiente. No generar utilidad operativa con los activos = señal de alarma.
Valoración de mercado vs. deuda. Una caída del precio deteriora directamente este ratio creando un ciclo negativo.
Eficiencia en uso de activos. Baja eficiencia sugiere activos ociosos o caída en ventas.
3 zonas: Menor a 1.8 = Zona de peligro (alta probabilidad de quiebra). 1.8 – 3.0 = Zona gris (indeterminado). Mayor a 3.0 = Zona segura. Consulta los detalles de la fórmula en la página de metodología.
Cómo se manifiesta la dificultad financiera en los datos — y con cuánta anticipación el Z-Score detecta la señal.
Z-Score 1.60: capital de trabajo negativo, deuda masiva, años de flujo de caja libre negativo (consecuencias del 737 MAX). El Z-Score detectó el deterioro años antes de que fuera noticia.
El Z-Score de Intel, que antes superaba cómodamente 5.0, ha caído a 3.11 — resultado de perder terreno frente a TSMC en manufactura y frente a AMD en participación de mercado. La tendencia dice más que el número en sí.
Z-Score 10.70: sólida utilidad operativa, abundantes utilidades retenidas, capitalización que supera ampliamente la deuda total. Así se ve una empresa tech con foso amplio en zona segura.
Acciones con Z-Score en zona de peligro y margen de seguridad negativo — la combinación más peligrosa para los inversionistas de valor.
Z-Score menor a 1.8. Capital de trabajo negativo, deuda en aumento, utilidad operativa en contracción. La base estructural ya es frágil.
A pesar de la fuerte caída del precio, nuestro modelo de 3 factores aún la califica como sobrevalorada. El flujo de caja libre no soporta la capitalización actual.
"Antes estaba a $100 y ahora a $30 — ¡70% de descuento!" Pero lo que importa no es dónde estaba el precio, sino hacia dónde se dirige el negocio.
Después de filtrar el riesgo, verifica otras dimensiones antes de tomar una decisión.
¿La acción en zona de peligro realmente está infravalorada? Un margen de seguridad positivo con Z-Score en recuperación podría ser una oportunidad de turnaround.
Una empresa en dificultades con foso de 4 estrellas tiene probabilidades de recuperación muy diferentes a una con 1 estrella. La ventaja competitiva respalda la recuperación.
Las empresas en dificultades financieras recortan los dividendos primero. Si mantienes la acción por ingresos, verifica la sostenibilidad del dividendo antes de que se anuncie el recorte.
Todas las acciones en zona de peligro (Z < 1.8) — ranking por severidad, con desglose completo de componentes.
Parecen infravaloradas pero el Z-Score está en zona de peligro y el margen de seguridad es negativo. La combinación más peligrosa.
Cómo funciona la fórmula de 5 factores, qué mide cada componente y su precisión histórica del 80-90%.
Es un indicador financiero desarrollado por Edward Altman en 1968 que predice la probabilidad de quiebra de una empresa dentro de 2 años. Combina 5 ratios del balance general en una sola cifra. Menor a 1.8 es zona de peligro, 1.8-3.0 es zona gris, mayor a 3.0 es zona segura. Su precisión histórica es del 80-90%.
No necesariamente. Un Z-Score bajo indica presión sobre el balance. Algunas empresas se recuperan de la zona de peligro y otras quiebran. La tendencia (mejora vs. deterioro) suele ser más informativa que el valor absoluto.
La fórmula original no es suficientemente confiable para empresas financieras porque la estructura de su balance es fundamentalmente diferente. Calculamos el puntaje pero señalamos esta limitación en cada página individual.
Una acción que parece infravalorada por métricas tradicionales pero cuyo precio sigue cayendo. Cuando el Z-Score está en zona de peligro y el margen de seguridad es negativo, la clasificamos como trampa de valor — significa que las finanzas están bajo presión y aún está sobrevalorada.
Después de filtrar el riesgo, verifica si la acción está infravalorada o sobrevalorada.
Incluso en dificultades, una empresa con foso amplio tiene mayor probabilidad de recuperación que una sin foso.
Las empresas en dificultades recortan dividendos primero. Verifica la calificación de seguridad.