FairValueLabs 团队
数据背后的人
FairValueLabs 由两个人在跑，不是内容农场。每个页面在发布前都由具名分析师审阅。研究方法是我们的、错误是我们的、编辑判断也是我们的——包括我们看错的那些。
David Chen
首席权益分析师 · 联合创始人
David 在创办 FairValueLabs 之前，在一家长期价值多头基金的买方席位上做了 8 年权益分析师，覆盖工业、消费必需品和中盘金融。他坐的是被卖方研究放弃的"丑小鸭"席位——那种只能靠把 10-K 年报读到看见真相的工作。大部分这种公司最终没进入投资组合。进入了的那些，撑起了其余的成本。
2024 年他离开买方，是因为他热爱的工作——耐心、原始资料驱动、单只标的的基本面研究——对没有成为有钱人的散户来说越来越难做。Bloomberg 终端起价每年 24,000 美元。但下面的数据其实免费。SEC EDGAR 一发布就把每一份 10-K、10-Q、8-K、委托声明、股息公告全部公开。"免费的公开数据"和"打磨过的零售面分析"之间的差距，主要是软件问题，不是知识问题。
这就是 FairValueLabs 的底层逻辑。David 写编辑层：Z-Score 究竟在告诉你资产负债表的什么，深度低估为什么不一定就是买点，护城河评分什么时候会失灵。Marcus 写代码，让 350 个 ticker 页同时存在却不靠枪手代笔。
覆盖重点
- 工业与资本品（GE 系、机床商、国防主力）
- 消费必需品与股息贵族（被冷落的复利机器）
- 中盘金融与保险（Z-Score 失灵、资本充足率才有意义的领域）
- 特殊情况：分拆、重组、SOTP 驱动的标的
教育背景与资格
- 密歇根大学 Ross 商学院工商管理学士
- CFA 持证人（三级一次通过）
- Series 7 与 63（离开买方后已失效）
他怎么读一只股票
"Z-Score 和护城河评分是简单的部分——那是数学。难的部分是搞清楚 10-K 里 200 件事哪一件对未来五年真正重要。多数分析师被吵闹的事分散注意力。好的分析师注意到的是安静但持续的东西：客户集中度悄悄爬升、运营资本结构暗示收入被前置、回购的资金来自负债而不是自由现金流。这个网站上的数字是入场费。编辑层才是真正的工作。"
David 是大约一半 ticker 覆盖的具名分析师——主要是大盘工业、金融与派息名字。每一个公允价值、护城河和股息安全评级都由他在发布前审阅。
Marcus Wei
首席工程师 · 联合创始人
Marcus 是 FairValueLabs 的工程那一半。10 年生产级数据系统经验——最近一份工作是搭建每分钟处理上百万次推理请求的 ML 流水线——让他认识到，金融数据只是文档差一点的另一种数据工程问题。SEC EDGAR 的 XBRL 数据流是金融领域被严重忽视的公开数据集之一：和 Bloomberg 卖给你的同一份资产负债表数据，但解析器要你自己写。所以他自己写了。
他从 2014 年起在个人账户做价值投资——长到经历了 GE 崩盘、2015 能源熊市、2020 新冠崩盘和 2022 SaaS 重估。长到知道《聪明的投资者》里哪些教训现在依然成立（安全边际、所有者收益、市场先生），哪些需要根据负实际利率和 30 年回购计划的环境更新。他维护一个独立的"FairValueLabs 选股"纸面组合，模型说买、判断也认可的那些标的，并把看错的与看对的一起公开。
"AI 生成内容"和"AI 辅助分析"之间的界限对他个人来说很重要。前者是当下淹没互联网的东西；后者是 FairValueLabs 在做的事。这个网站上每一个模型输出都是从一手金融数据按确定性公式算出来的，再经过人工编辑审阅。如果你发现一个数字与 SEC 备案对不上，请直接发邮件给他——bug 是他写的。
工程范围
- SEC EDGAR 数据接入：XBRL 解析、字段归一化、财务报表重建
- 估值模型：预测 EPS × 公允 PE、ROE 锚定的 P/B（金融股专用）、Altman Z、护城河评分卡
- i18n 多语言本地化：英语、中文、日语、韩语、西班牙语
- 静态站点生成器（Eleventy + Cloudflare Pages）与 IndexNow 推送管道
教育与背景
- 卡内基梅隆大学计算机科学学士
- 10 年生产级 ML / 数据基础设施（推荐系统、搜索、风控反欺诈）
- 2014 年起个人投资者；主要风格：深度低估配合质量过滤
他怎么看待这些模型
"这个网站上的每个模型在某处都是错的。Z-Score 不适用于银行。DCF 在早期标的上失灵。护城河评级看不见颠覆。我们的工作不是假装模型完美——是把假设暴露得足够清楚，让你能以具体方式不同意我们。如果研究方法页明白告诉你哪些输入进了公允价值，你就能在脑子里用自己的数字重跑一遍。这就是分析与黑箱的区别。"
Marcus 是科技、通信服务和投机成长类覆盖的具名分析师——工程与定量工作占主导的那些标的。研究方法页面与模型审计日志由他维护。
编辑标准
- 每个 ticker 页都有具名分析师署名。署名是审阅编辑层的人，不是跑脚本的那个。
- 每页带"最后审阅时间"。"By [姓名] · Last reviewed [日期]"意味着该分析师在那天从头到尾读过这页，不只是重新生成。
- 每个数字都有一手来源。每个公允价值、Z-Score、护城河评级、股息安全评级都能追溯到具体的 SEC EDGAR 备案。研究方法页面记录了哪些字段进哪些公式。
- 分析师持仓全披露。分析师持有该股票时，披露在页面顶部；不持有时也明确说明。
- 公开纠错日志。当我们的公允价值或护城河评级在 12 个月窗口内出现明显误差，我们会公开复盘而不是悄悄改页面。日志见 /zh/about/miss-log/。
- 不说"买入"或"卖出"。模型给出公允价值与安全边际。编辑层解释数字含义。投资决定是你的。
联系我们
发现计算错误？不同意某个护城河评级？想看某只股票的覆盖？David 与 Marcus 都读 [email protected]。我们不承诺逐条回复，但每一个被指出的计算错误都会被调查，要么修复，要么在页面上说明原因。