FairValueLabs チーム

数字の背後にいる人間

FairValueLabs はコンテンツファームではなく、二人の人間が運営しています。すべてのページは公開前に名前のあるアナリストがレビューします。メソドロジーは我々のもの、ミスは我々のもの、編集判断も我々のもの——間違えたものも含めて。

David Chen, FairValueLabs チーフエクイティアナリスト

David Chen

チーフエクイティアナリスト · 共同創業者

David は FairValueLabs 創業前、ロングオンリーのバリューファンドのバイサイドで 8 年間、産業、生活必需品、ミッドキャップ金融をカバーしてきました。担当は「醜いアヒルの子」デスク——セルサイドが諦めたような銘柄を、10-K を読み込んで実際のストーリーが浮かび上がるまで掘る仕事です。大半はポートフォリオに採用されません。採用されたものが、残りの分のコストを払ってくれました。

2024 年に買い手側を離れた理由は、彼が好きだった仕事——忍耐強い、一次資料を読み込む、単一銘柄のファンダメンタル分析——を、すでに富裕でない有料リテール層に届けるのが難しくなっていたからです。Bloomberg ターミナルは年間 24,000 ドルから。しかしその下のデータ自体は無料。SEC EDGAR は 10-K、10-Q、8-K、委任状、配当発表をすべて即時公開しています。「無料の公開データ」と「リテール向けに磨かれた分析」のギャップは、知識の問題ではなく主にソフトウェアの問題です。

これが FairValueLabs のテーゼです。David は編集の枠組みを書きます——Z-Score がバランスシートについて何を伝えているのか、ディープバリューがなぜ常に買いとは限らないのか、モートのスコアカードがいつ機能しなくなるのか。Marcus は 350 ティッカーのページをゴーストライターなしで成立させるコードを書きます。

カバレッジの重点

  • 産業・資本財(GE 系、工作機械、防衛主要企業)
  • 生活必需品と配当貴族(愛されない複利マシン)
  • ミッドキャップ金融・保険(Z-Score が失敗し、資本比率が真に意味を持つ領域)
  • 特殊状況:スピンオフ、リストラクチャリング、SOTP 主導の銘柄

学歴・資格

  • ミシガン大学 Ross 経営大学院 BBA
  • CFA 認定者(レベル 3 まで一発合格)
  • Series 7 と 63(バイサイド離脱以降は失効)

株式の読み方

「Z-Score とモートのスコアカードは簡単な部分——あれは数学です。難しいのは、10-K が伝える 200 個のうち、次の 5 年に本当に効くのはどれかを見抜くこと。大半のアナリストは大きな音に気を取られる。優れたアナリストが見ているのは、静かだが持続するもの——徐々に上がる顧客集中度、売上の前倒しを示唆する運転資本のパターン、フリーキャッシュフローではなく負債で資金調達された自社株買い。サイト上の数字はテーブルステークス。編集の枠組みが本当の仕事です。」

David はティッカーカバレッジの約半分の Analyst-of-Record です——主に大型産業、金融、配当銘柄。すべてのフェアバリュー、モート、配当安全格付けは公開前に彼がレビューします。

Marcus Wei, FairValueLabs チーフエンジニア

Marcus Wei

チーフエンジニア · 共同創業者

Marcus は FairValueLabs のエンジニアリング側です。本番データシステムでの 10 年——直近は毎分数百万件の推論を処理する ML パイプラインの構築——を経て、金融データはドキュメントが少しひどいだけのデータエンジニアリング問題だと理解しています。SEC EDGAR の XBRL フィードはファイナンス領域で最も愛されていない公開データセットの一つです。Bloomberg が売っているのと同じバランスシートデータですが、パーサーは自分で書く必要があります。だから彼は書きました。

2014 年から個人口座でバリュー投資をしています——GE の崩壊、2015 年のエネルギーベア、2020 年のコロナクラッシュ、2022 年の SaaS リバリュエーションを乗り越える長さです。『賢明なる投資家』のどの教訓が今でも有効で(安全マージン、オーナー収益、ミスター・マーケット)、どれが実質金利マイナスと 30 年自社株買いの環境向けに更新が必要かを知っているだけの長さでもあります。彼は別途「FairValueLabs の選択」というペーパーポートフォリオを維持し、モデルが買いと言い、判断も同意した銘柄について、ヒットと一緒にミスも公開します。

「AI 生成コンテンツ」と「AI 支援分析」の境界線は彼にとって重要です。前者は今インターネットを溢れさせているもの。後者は FairValueLabs が行っているもの。このサイトのすべてのモデル出力は一次金融データから決定論的に計算され、その後人間が編集レビューします。SEC のファイリングと一致しない数字を見つけたら、メールを送ってください——バグを書いたのは彼です。

エンジニアリングの範囲

  • SEC EDGAR 取り込み:XBRL パース、ファクトの正規化、財務諸表の再構築
  • バリュエーションモデル:予測 EPS × フェア PE、ROE アンカー型 P/B(金融株向け)、Altman Z、モートスコアカード
  • 英語、中国語、日本語、韓国語、スペイン語の i18n ローカライゼーション
  • 静的サイトジェネレータ(Eleventy + Cloudflare Pages)と IndexNow プッシュパイプライン

学歴・経歴

  • カーネギーメロン大学 計算機科学 学士
  • 本番 ML / データインフラで 10 年(レコメンドシステム、検索、不正検知)
  • 2014 年からの個人投資家;主要スタイル:品質スクリーン付きディープバリュー

モデルへの姿勢

「このサイトのすべてのモデルはどこかが間違っています。Z-Score は銀行に当てはまらない。DCF はアーリーステージ銘柄では崩れる。モートレーティングは破壊的イノベーションを見抜けない。我々の仕事はモデルが完璧だと装うことではない——前提条件を、あなたが具体的に異議を唱えられるくらい明示することです。フェアバリューにどの入力が入っているかをメソドロジーページが明示すれば、あなたは頭の中で自分の数字でやり直せます。それが分析とブラックボックスの違いです。」

Marcus はテクノロジー、コミュニケーションサービス、投機的成長カバレッジの Analyst-of-Record です——エンジニアリングと定量的作業が支配的な銘柄。メソドロジーページとモデル監査ログは彼が所有しています。

編集基準

  • すべてのティッカーページに名前のある Analyst-of-Record。署名はスクリプトを実行した人ではなく、編集の枠組みをレビューした人物です。
  • 各ページに最終レビュー日時。「By [名前] · Last reviewed [日付]」とは、そのアナリストがその日にページを最初から最後まで読んだことを意味します。再生成しただけではありません。
  • すべての数値に一次出典。すべてのフェアバリュー、Z-Score、モート格付け、配当安全格付けは特定の SEC EDGAR ファイリングまで遡れます。メソドロジーページがどのフィールドがどの公式に入るかを文書化しています。
  • 未開示ポジションなし。Analyst-of-Record が銘柄を保有する場合、ページ上部に開示。保有しない場合もそう明記します。
  • 公開ミス記録。フェアバリューやモート格付けが 12 ヶ月の窓内で大きく外れた場合、ページを静かに編集する代わりに事後検証を公開します。リストは /ja/about/miss-log/。
  • 「買い」「売り」推奨はしない。モデルがフェアバリューと安全マージンを生成。編集の枠組みが数字の意味を説明。投資判断はあなたのものです。

連絡

計算ミスを発見?モート格付けに反対?カバレッジを希望する銘柄がある?David も Marcus も [email protected] を読みます。個別返信は約束しませんが、フラグされた計算エラーはすべて調査され、修正されるかページ上で説明されます。